Key Legal Issues in Seeking
International Investors
引入国际投资人过程中的
法律实务
提纲
?引入国际投资人的主要法律模式
?直接投资设立外商投资企业
?外资并购
?境外上市
?外资并购的法律实务
?境外上市的法律实务
引入国际投资人的主要法律模式
?外资并购
?股权并购
?股权转让
?增资
?资产并购
?设立外商投资企业以购买境内企业资产
?购买境内企业资产后设立外商投资企业
引入国际投资人的主要法律模式
?境外上市
?境内公司境内上市外资股（B股）
?境内公司境外上市外资股
? H股
? S股
? N股
?涉及境内权益的境外公司境外上市
外资并购法律实务
?主要法规依据
?《公司法》、外商投资企业法
?《外国投资者并购境内企业暂行规定》
?《利用外资改组国有企业暂行规定》
?《外商投资产业指导目录》
?符合国家产业政策
?鼓励类
?限制类
?禁止类
外资并购法律实务
?境内自然人的股东资格
?原境内公司中国自然人股东在原公司享有股
东地位一年以上的，经批准，可继续作为变
更后所设外商投资企业的中方投资者。
?暂不允许境内中国自然人以新设或收购方式
与外国的公司、企业、其他经济组织或个人
成立外商投资企业。
外资并购法律实务
?操作中的法律环节
谈判
意向书 合同第一稿
合同
交割
条件
陈述及保证
承诺
赔偿
四剑客
外资并购法律实务
? “四剑客”
?陈述与保证
?目的
?通过“烟呛法”，了解公司的真实情况
?如尽职调查结果与陈述不符，买方可以
选择终止合同
?作为赔偿的基础
?应对
?如实披露
?援用“重大”、“尽其所知”等概念
外资并购法律实务
?承诺和条件
?由卖方承诺从签约日到交割日的过程中
做何不作某些事情
?当规定条件全部满足时交割
外资并购法律实务
?赔偿
?目的
?陈述/保证不真实、不准确
?未忠实履行承诺
?某些不确定的问题如诉讼造成的损
失超过一定数额
?应对
?确立起赔额
?限定赔偿期限
?确立赔偿限额
外资并购法律实务
?反垄断限制
?向商务部和国家工商行政管理总局报告：
?并购一方当年在中国市场营业额超过15亿元人
民币；
?一年内并购国内关联行业企业累计超过10个；
?并购一方在中国的市场占有率已经达到20%；
?并购导致并购一方在中国市场占有率达25%。
外资并购法律实务
?举行听证会
?商务部和国家工商行政管理总局认为
可能造成过度集中，妨害正当竞争、损
害消费者利益的；
?自收到报送的全部文件之日起90日内举
行听证会，并依法决定批准或不批准。
外资并购法律实务
?并购价款
?价款的确定
?应以评估结果作为确定交易价格的依据
?禁止以明显低于评估结果的价格转让，变相向境
外转移资本。
?价款的支付
?外国投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日
起3个月内支付完毕
?经批准后，应自营业执照颁发之日起6个月内支
付全部对价的60%以上，1年内付清全部对价，
并按实际缴付的出资比例分配收益。
境外上市法律实务
?境内主要法律依据
?《证券法》
?《国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管
理的通知》（“九七红筹指引”）
?《境外投资项目核准暂行管理办法》
?《关于境外投资开办企业核准事项的规定》
?《境外投资外汇管理办法》
?符合国家产业政策
?鼓励类
?限制类
?禁止类
境外上市法律实务
?境内公司以离岸公司形式境外上市的操作方式
BVI公司1
A企业股东1
国内A企业
开曼公司
境外上市
A企业股东2
BVI公司2
方式一
境外上市法律实务
新浪网
()
引进国外
风险投资
OFFSHORE 控股
ONSHORE
四通利方
协议一
协议二
新浪广告
(75%王志东：25%四通利方)
北京新浪(ICP公司，
70%王志东：30%汪延)
? 协议一：四通利方为新浪广告提供收费咨询服务，新浪广告负责中国域名
的广告经营。
? 协议二：北京新浪负责的运营，四通利方向北京新浪提供技术服务和设备，
包括维护和升级服务器及软件，北京新浪以双方商定的价格购买服务。
方式二
境外上市法律实务
?以离岸公司形式境外上市的境内审批
?境外项目审批（发改委）
?个人境外投资要不要批
?设立离岸公司要不要批
?境外公司审批（商务主管部门）
?个人境外投资要不要批
?外商投资企业境外投资要不要批
境外上市法律实务
?境外投资外汇资金来源审批（外汇管理局）
?个人境外投资要不要批
?个人换股要不要批
?关联关系声明
?境外上市审批（证监会）
?证券法的规定
?九七红筹指引的规定
?无异议函取消后的解读
境外上市法律实务
?境内尽职调查要求
?财产权属清晰
?公司规范运作
?同业竞争
?关联交易
结束
THANK YOU
谢谢
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